在牛津大学法学院博客上公布的一项最新研究呼吁在危急时期对加密市场举行羁系。研究人员以为，加密钱币市场是传统金融系统系统性风险的主要指标。

在讲述中，研究人员Hadar Jabotinsky和Roee Sarel指出，随着加密钱币部门越来越多地与传统金融机构纠缠在一起，一个金融机构倒闭并导致级联效应的风险将增添。

他们写道：“概括地说，如我们的发现所注释的那样，若是投资者最初以为加密市场在危急时期可以替换传统金融市场，那么对其举行羁系可以辅助防止‘真实’金融市场的系统性风险” 。

限制加密钱币买卖以拯救传统市场

一种可能性是在危急时刻以某种方式限制加密钱币的买卖。研究人员称，在传统市场中也有类似的做法，但这种方式也有瑕玷。

研究人员建议，羁系机构必须郑重行事，以免损坏使加密市场变得加倍可靠的益处。他们特别强调了证券型代币，是企业在传统市场溃逃时可以筹集现金的一种方式，其将缓解流动性限制并降低银行挤兑的风险。

Jabotinsky和Sarel示意，任何干预都必须有时效性，但他们也认可，阻止加密市场很可能是“不可能完成的义务”。

加密钱币是可靠的流动资金泉源吗？

Jabotinsky和Sarel对为什么随着冠状病毒危急变得加倍严重，三月份加密钱币市场泛起U型走势感兴趣。他们的论文题为“危急若何影响加密：冠状病毒作为测试案例”，讨论了加密钱币的“安全港”性子，以及在全球危急时期若何通过加密买卖模式来对羁系做出提醒。

两人考察了1月1日至3月11日这一时期。他们发现，排名前100位的加密钱币的买卖量和市值随着已确诊COVID-19病例的数目而增添。然而，这种正相关性随后被逆转了。他们注意到他们的发现存在相互排挤的注释。

他们的研究注释，最初买卖者将加密钱币视为可靠的流动性泉源和有用的避险资产。然则这种趋势在2月28日左右最先逆转，那时全球病例总数到达5万。他们以为，在此期间，投资者最先对殒命人数的反映强于对新熏染人数的反映。在统一时期，新熏染人数最先削减。

他们以为，这可能意味着买卖者将疾病流传的显著阻滞注释为更普遍的金融市场的努力信号，促使他们重返传统资产。

然则值得注意的是，纵然3月初新病例的数目再次最先呈指数增进，消极趋势也没有逆转。

本文部分内容编译自Decrypt

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