联博以太坊:【证券剖析】营运效率改善 美团宜调整吸

admin 1个月前 (05-28) 快讯 6 0

凯基证券

美团点评-W(3690)首季业绩受疫情影响,首季收入下跌并泛起亏损,但整体业绩好过市场预期。首季收入为167亿元(人民币,下同),按年下跌12.6%,但高于市场预期的161亿元;期内亏损约15.8亿元,按年扩大至10.2%,市场预期亏损16.4亿元;经调整后亏损净额2.2亿元,按年收窄79.4%。买卖用户数目按年升8.9%至4.49亿户,活跃商家数目按年升5%至610万户。

营业方面,外卖买卖金额削减5.4%至715亿元。由于订单削减,加上佣金返还及宽免政策,餐饮外卖营业的变现率由2019年同期的14.2%降至13.3%。餐饮外卖收入跌11.4%至近95亿元,但沾恩于平均订单价值及营销效率提高,谋划亏损削减54%至7,090万元。

疫情时代市民外出受到限制,对到店、旅店及旅游营业袭击较大。第一季平台上的内地旅店消费间夜量下降45.5%至4,280万元。期内收入下降31.1%至31亿元。由于佣金及在线营销收入均有所削减,谋划杠杆下跌,美团的谋划溢利下降57.3%至6.8亿元,谋划利润率下降13.5个百分点至22%。

各项营业有望苏醒

新营业及其他收入则按年增进4.9%至42亿元,谋划亏损从2019年同期的26亿元收窄至2020年第一季度的14亿元。亏损按年收窄主要归因于共享单车折旧削减及分部收入组合转变。随疫情缓和,美团各项营业亦有望苏醒。

管理层预计,若是可以在6月作废市场管控措施,第二季度外卖营业的订单量将回复按年增进。不外,到店及旅店营业的苏醒较慢,收入增进预计仍将为负数。

总括而言,首季业绩稍胜预期,主要由于营运效率改善。虽然美团在外卖平台行业具领先地位,但到店及旅店营业苏醒措施较慢,整年盈利具不确定性。与其他电商对照,美团并不是疫情沾恩股份。美团克日获MSCI中国指数上调权重加上憧憬染蓝,其股价已累积不少升幅,估值溢价偏高,建议投资者待调整买入。

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